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智通財經APP獲悉，美銀證券發布研報稱，人保集團(01339)宣布向最大股東財政部發行不超過150億元人民幣A股新股集資。財政部于2026年上半年持有該集團總股本約60.8%、A股約75.8%，配售價將在股東及監管批準后、正式發行日公布時，按前20個交易日均價厘定。該行認為攤薄有限，維持盈利預測及目標價不變，重申H股“買入”評級，目標價7.8港元;由于A股較H股溢價達約50%，該行予人保A股(601319.SH)“跑輸大市”評級，目標價6.76元人民幣。
該行預計集資于2026年底前完成，即時攤薄主要影響2026年股本回報率、每股賬面值及每股股息。按估算，若配售價分別為5.8元、7元及8元人民幣，約相當于2025年實際每股賬面值0.8倍、1.0倍及現價賬面值約1.1倍，股本回報率將下降0.3個百分點;每股賬面值分別下跌1.4%、下跌0.4%及上升0.2%;每股股息分別下跌5.5%、4.6%及4.1%，整體攤薄有限，且未計入注資可能帶來的潛在收益。2027年新資本開始貢獻后，攤薄應更低。
該行指出，以2026年上半年保費及保險負債僅單位數增長、核心償付能力充足率高達198%來看，新資本未必大幅加快保險業務增長，因瓶頸在需求而非資本，預計短期大部分新資本將配置于投資。截至2026年上半年，股票及基金分別占總投資組合約6%及10%，該行認為仍有空間進一步提高比重。
